『中国北车』订单充裕动车出口业绩开始释放
字号：T|T 时间：2010/4/6 0:00:00 来源：中国证券网 点击率：1706
国内轨道交通建设，带给车辆行业带来巨大机遇。铁路车辆制造企业开始进入到黄金发展期。2008 年-2011 年是轨道交通设备爆发式增长阶段，动车组是最要的拉动因素。2011 年-2020 年进入稳定增长的阶段，地铁和货车的需求成为亮点。国内轨道交通车辆市场将走出一个急速拉升并维持在高位的走势，目前车辆企业的景气刚刚进入到上升周期。
中国北车目前在手订单满满，连续两年的收入增速将接近50%。根据公告的相关订单情况，可以推测中国北车在手订单超过1400 亿元，其中动车组为800亿， 2010 年公司的动车组进入到密集交货期，预计2010 年公司交车量将会达到80 列左右，2011 年将交付190 列。在动车组交付的带动下，公司的收入将大幅增长，2010、2011 年连续两年的收入增幅达到50%。
中国高铁装备即将走出国门，迈向海外市场,海外市场的开拓利提升车辆企业的估值水平。中国铁路大建设历史机遇带给中国车辆企业难得发展机遇，我国铁路装备技术一下子跻身世界先进行列；并且成本优势明显；海外掀起高铁建设潮，市场空间巨大。铁道部牵头，中国高铁建设模式正在走出国门，铁路车辆成为受益者之一，海外市场的开拓利提升车辆企业的估值水平。
业绩快速增长，估值不高，建议买入。根据中国北车在手订单情况进行预测，预计2009-2012 年中国北车的EPS 分别是0.15、0.24、0.36、0.42 元，对应的PE 为2010 年24 倍，2011 年15 倍、2012 年13 倍。我们认为对于北车这样具有相对稳定收益的公司来说，估值并不高，建议买入。
催化剂：中国高铁动车组拿下海外订单。
风险点：海外订单时间具有不确定性。
责任编辑：yefeng