2010年中期业绩符合预期:
中国南车2010年上半年实现销售收入280.9亿,同比增长51.2%,实现归属母公司净利润11.0亿元,对应每股收益0.09元,同比增长76.3%,2010年上半年业绩符合预期。
正面:
各项业务全面发展。2010年上半年机车、货车、动车组、城轨地铁车辆均实现了较大增长,业务呈现全面发展态势。
延伸产业发展迅速。上半年新增电动汽车订单超过300台、轨道工程机械、风电电机等业务不断发展,上半年延伸产业实现了85%的高速增长。
负面:
普通客车业务受去年高基数影响,同比下降。
发展趋势:
展望未来,动车组,机车、城轨地铁及延伸产业将实现持续增长,中国南车将持续增长。
盈利预测调整:
业绩符合预期,维持原盈利预测不变。2010、2011年每股收益分别为0.21元、0.29元。
估值与建议:
按照目前的盈利预测,中国南车A 股和H 股2011市盈率分别为17.8、17.5倍,估值并不贵。考虑到公司的持续增长以及长期发展前景,我们看好其长期股价表现。
海外市场开拓和“十二五”长期需求的明朗将成为股价催化因素。